專題：聚焦2025年第二季度美股財報

　　Meta發布2025財年第二季度未經審計財報：營收為475.16億美元，高管工薪同比增長22%，解讀計明不計入匯率變動的財酬支出影響同樣為同比增長22%；凈利潤為183.37億美元，同比增長36%。報預

　　詳見：Meta第二季度營收475.16億美元 凈利潤同比增長36%

　　財報發布后，增長Meta首席執行官馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）、高管工薪首席財務官蘇珊·李（Susan Li）等高管召開了分析師電話會議，解讀計明回答了相關業務的財酬支出問題。

　　以下是報預電話會議實錄：

　　高盛分析師Eric Sheridan：我的第一個問題想問馬克。回顧過去三到六個月里公司的增長人工智能戰略發展，您有哪些主要的高管工薪收獲和經驗？或者換個角度來說，公司的解讀計明人工智能戰略也影響了管理層在人才招聘、算力構建等方面的財酬支出進展，能否請您與我們分享一下，報預基于您近段時間的增長收獲與經驗，未來公司的人工智能戰略將如何發展？

　　我的第二個問題想問蘇珊。在三月份的財報會議上您曾提到要擴大人才招聘、提升公司算力能力。能否請您與我們更深入地分享一下，上述這兩部分將如何影響公司未來12到18個月的運營支出以及資本支出？

　　馬克·扎克伯格：總的來說，我想您提出的這些問題本質在于“我們想要實現真正強大的人工智能，或者說超級智能（Super Intelligence）還需要多久的時間”。截至目前，據我們的觀察，我們發現之前那些很激進的假設往往成了對未來最準確、最貼近現實發展的預測。我相信，這種情況在今年也會出現。

　　在之前的財報電話會上，我曾與大家分享過很多公司技術進展的趣事。比如，我看到我們的內部團隊正在嘗試用Llama 4大模型來打造自主AI智能體（Autonomous AI Agent），這有助于改進Facebook算法，提高算法質量和用戶參與度。我相信，這將是一次意義深遠的嘗試。雖然類似的嘗試目前還不多，我也不確定這些新嘗試是否對公司本季度或者未來季度的收益帶來了重大貢獻，但我對未來的發展軌跡充滿信心。

　　對我來說，經營像Meta這樣如此龐大的企業，我們始終面臨著一個非常有趣的挑戰，那就是：很可能未來幾年，科技發展會讓世界變得截然不同。因此，一方面，我們需要推進許多工作去適應變化，比如不斷改進我們的核心產品；另一方面，公司上下也都秉持著一個原則，那就是一定要重視超級智能，我們相信，超級智能或早或晚，總有一天會重塑所有系統與底層邏輯。當然，這不是一兩個季度就能實現的，但我相信一切也會在幾年內發生。正是基于這樣的假設與原則，我相信公司內部的運作方式也會受到影響。

　　總而言之，對此我們會持續觀察，也會密切追蹤人工智能的發展軌跡。我相信，人工智能技術還是會朝著更快的方向發展，這也會影響我們的諸多決策，比如確保公司擁有絕對優秀、最精英的人才團隊；確保自身行業領先的算力能力，以便研究人員能更好地開展研究，將成果推向產品，惠及數十億用戶；確保我們能通過不同的方式來構建、驅動產品等等。也正是由于這些原因，Meta得以成為全球領先的、最優秀的企業之一。每當面臨新技術時，我們不會對其視而不見，而是積極地將新技術應用到所有應用程序、廣告系統中。全球沒有哪家公司能像我們一樣，有能力、有信心將新技術應用到產品之中，并將產品推向數十億用戶。

　　未來我們也會積極推進上述工作。當然，從某種程度上來說，想要預測未來技術的發展軌跡本身就好似一場賭注。我們會根據自身所觀察到的信號，不斷嘗試理解與解讀。

　　蘇珊·李：目前，我們還沒有啟動對2026年的預算規劃，因為明年的運營環境可能是高度動態、高度變化的，很多因素都在不斷演變。截至目前，我們對幾個方面的預算支出有大概的預測：一是2026年的基礎設施預算，這將直接影響公司明年的費用支出；二是考慮到今年招聘的人工智能領域人才，我們對2026年的員工薪酬支出增長也有一定預期。因此，以上這兩個領域是我們目前能夠與大家分享的2026年資本支出、總支出預測。

　　總支出方面，正如我之前與大家分享的，我們預計基礎設施支出將成為2026年最大的一筆支出，支出增長包括明年急速增加的折舊費用支出，如現有資產、服務以及基礎設施的增量折舊等。此外，按照我們的預測，在我們的資本支出構成中，2025年及2026年壽命較短的資產占比將高于前幾年。另外，2026年成本增長的另一個驅動因素來自運營支出的增加，包括與資產維護相關的能源成本、維護成本以及運營費用。展望2026年，公司在云服務方面的支出也會有所增加，以便滿足用戶的容量需求以及與網絡相關的成本上漲。綜上可見，2026年我們在基礎設施方面的支出將占很大比重。

　　影響2026年總支出的第二大驅動因素在于員工薪酬。這主要源于我們這幾年對相關領域技術人才的投資，比如今年招聘的人工智能人才所帶來的全年薪酬支出預算。

　　可能我這個問題回答得有點長，我再簡要總結一下。展望2026年的資本支出增長情況，通過提高服務器、網絡數據中心的支出，我們會不斷提升自身的訓練能力、擴大生成式人工智能（Generative AI）容量；2026年，我們也會持續大力投資核心人工智能技術。總而言之，2026年的情況還是未知數，其中涉及的變量很多，具體情況還要視實際情況而定，我今天也只是與大家分享一些前期想法。

　　（持續更新中。。。）

責任編輯：劉明亮